霍华德·马克斯思想与材料时间线

把当时记录、后期回顾与编辑归纳分开 · 基于分级来源的编辑归纳，不构成投资建议

读法

连续备忘录允许把 2000、2008、2020、2022 等时点按当时文字阅读。2023—2026 的回顾与更新另列，避免把后见结论写回原始判断。

1990-10-12 · The Route to Performance

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**第一篇备忘录；与 2025 年本人精选说明交叉核对。
**主题标签：**主动管理、超额收益。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**科技泡沫时点记录；同时参考 2020 Rewind 与 2025 On Bubble Watch 的后见复盘。
**主题标签：**泡沫、心理。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**周期定位与宏观预测边界的核心文本。
**主题标签：**周期、预测。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**金融危机早期对杠杆、风险转移和信用恶化的同期记录。
**主题标签：**金融危机、杠杆。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**雷曼倒闭后的行动框架；与 2025 年回顾分开标注。
**主题标签：**金融危机、买入。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**极端悲观中为何仍要行动。
**主题标签：**逆向、风险。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**第二层思维的集中阐释。
**主题标签：**第二层思维、共识。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**利率环境和信用预期收益变化。
**主题标签：**利率、信用、范式变化。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**本人只选取五次重要市场判断，适合检验少行动而非频繁择时。
**主题标签：**市场温度、复盘。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**回看 2000 科技泡沫并给出心理极端性的识别标准。
**主题标签：**泡沫、AI、心理。

**材料性质：**本人精选索引，证据等级 A1。
**研究意义：**35 周年本人精选，区分永恒原则类与事件记录类。
**主题标签：**精选、方法演进。

**材料性质：**本人备忘录，证据等级 A1。
**研究意义：**当前信用市场结构的最新可观察记录。
**主题标签：**私人信贷、信用周期。

时间线只表示当前可核验材料的发表或覆盖时间，不把回忆录中的回述自动当作事件发生当年的同期证据。新增材料会先进入来源登记，再决定是否改变正文。