詹姆斯·安德森投资方法
一句话总纲
在股票回报高度偏斜的世界里，寻找能够长期扩大市场与能力边界的少数组织，用可承受的小错误换取极端上行，并避免过早卖出真正的赢家。
一、先改变目标函数
重点不是提高每一笔投资的胜率，而是同时衡量成功幅度、失败损失和组合贡献。从胜率转向回报幅度建立这一入口。
二、异常企业的五个条件
巨大且可扩展的市场、持续下降的成本或改善的技术曲线、把规模转化为优势的机制、愿意长期投入的组织、能够承受失败的资本与治理。详见企业如何扩大问题边界。
三、持有纪律与卖出理由
不要因盈利可观或仓位自然变大而机械卖出；也不能用长期主义掩盖竞争优势、组织文化或估值赔率已经改变。卖出赢家为何更难把心理理由与经济理由分开。
四、组合与资金结构
集中来自潜在贡献和证据，不来自自信表演。共同宏观暴露、非上市估值、流动性和赎回结构必须进入风险判断。
五、可执行研究卡
研究卡按市场上限、技术曲线、规模优势、组织学习、治理资本和价格预期六项展开，每项都配验证变量和失效条件。直接进入研究卡模板。
六、方法边界
创始人、科技、巨大市场和长期持有都可能产生假阳性；低利率与共识拥挤也会改变赔率。本方法要求给赢家时间，也必须给错误出口。