迈克尔·莫布森投资方法
一句话总纲
以基准率建立起点，以公司证据更新概率，以 ROIC 和竞争优势期判断价值创造，再从价格逆推市场要求，最后用期望值和决策日志决定仓位并复盘。
一、过程与结果分开
单次盈利不证明过程正确，亏损也不自动否定有正期望的决定。先记录当时信息、概率、赔率与反证，再评价结果。
二、先有外部视角
公司故事之前先看同类历史分布，选择合理基准组，再让具有区分力的证据推动概率更新。详见基准率章节。
三、价值创造的三角
投入资本回报必须高于资本成本，企业还要有足够再投资跑道，并能维持足够长的竞争优势期。三者共同决定复利，而不是收入增长单独决定。
四、价格是隐含预测
从当前价格逆推销售、利润率、资本回报和优势期要求，比先设目标价更能暴露真正分歧。进入市场预期回报。
五、资本配置与股东回报
再投资、并购、偿债、股息和回购是互相竞争的选择；动作名称不决定好坏，价格和机会成本决定价值流向。
六、日志形成组织记忆
保存假设、基准率、情境概率、共识、反证和更新条件，复盘概率校准与错误类型。模板见研究操作系统。