术语表与概念图谱

核心术语

能力圈：自己真正理解并能判断长期经济特征的范围。它不是行业清单，而是诚实承认“我能判断什么、不能判断什么”。

护城河：企业抵御竞争和保护经济利润的结构性优势。它可能来自品牌、成本、网络效应、监管许可、转换成本或规模经济。

内在价值：企业未来现金流折现后的估计值。它不是精确数字，而是一段需要留有误差空间的价值区间。

安全边际：价格低于价值时留下的保护空间。安全边际不能弥补对生意理解错误，只能保护估值和未来的不确定性。

浮存金：保险业务先收保费、后付赔款形成的可投资资金。优质浮存金既要规模，也要承保纪律。

13F：美国机构投资经理按季度披露特定证券持仓的申报。它是季度末快照，不是实时交易记录，也不等于全部资产。

控制权投资：通过取得控制权改变资本配置或经营安排的投资。早期合伙人信中，控制权投资是重要类别。

机构强制力：组织倾向于复制惯性、扩张规模和随大流的力量。巴菲特经常提醒管理者和投资者警惕这种力量。

概念关系

能力圈决定你能分析什么；护城河决定好生意是否能持续；内在价值决定估值框架；安全边际决定买入纪律；资本配置决定长期复利；市场先生提供价格而不是价值。

后续每个术语都会链接到理念页、案例页、持仓页和原始资料，形成可跳转的概念图谱。