书架 / 特里·史密斯精编
特里·史密斯 简介
特里·史密斯是那条少见的路径：一个先在银行内部学会看穿银行、再靠拆穿做账立足的分析师，后来用半份时间管出一只全球知名基金。他从伦敦东区没有室内厕所的工人家庭出发，1974年历史系毕业后进入巴克莱，从管理会计一路做到信贷，1979年读完MBA，此后一辈子只信两件事：现金流和利润不是一回事，杠杆运转的生意要格外小心。1984年转行做银行业分析师，连续五年在路透和《机构投资者》调研中排名第一；1986年因报告建议卖出东家巴克莱被警告"没前途"而离开——这与官方简历只记Greenwell 1984-1989并存。1990年出任UBS研究主管，两年后出版《增长的会计学》，拆解十二种做账手法，登顶非虚构畅销榜、挤下霍金，代价是被停职、开除、起诉，约十八个月后庭外和解。2010年五十七岁创立Fundsmith，此前没管过一天公募基金；头四年他还是上市经纪公司在任CEO兼管这只基金。2026年，他撕掉自己奉行多年的信条，宣告下半场换手率翻数倍。他留给后人的问题是：当"什么都不做"的方法失效，你如何知道自己是在坚守，还是在固执。
《特里·史密斯精编》是什么书
以 118 件一手材料（约 155 万字符）的全量精读为底，重建特里·史密斯的判断过程。不做金句摘录，而是把「买好公司、别付过头、然后什么都不做」这三句话拆回它的全部内部结构，再放回不配合的市场里检验。七部二十八章，从 1953 年的伦敦东区一直走到 2026 年 7 月的半年信——那封信里，三条腿之一被他自己公开修订。
本书基于本文库自建的史密斯语料（118 件一手材料、约 155 万字符）独立研究并撰写，正文约 18.1 万字。全部引语按 A1／A2／B1／B2 四级分级取用：Fundsmith 官方文件与本人署名文章可逐字引用，年会转录须区分逐字与笔记，第三方人物报道只作背景、不当作史密斯本人的观点。年度信按落款月份称引（报告年度加一年），跨来源出入如实并存。他的两本商业书籍（《增长的会计学》《为增长而投资》）受版权保护，只作书目定位，不从中转引任何文本。人物原话、可核验事实与编辑推论明确分层；历史公司案例不构成当前投资建议。
七部 28 章完整研究版 · 118 件一手材料全量精读 · 正文约 18.1 万字。第一次读，从第一章顺着走；想直接找答案，去下面的目录挑章；想核对某一句话，点正文里的来源链接读原文。
目录
第二部 系统
买好公司、别付过头、然后什么都不做：三步法的全部内部结构——四个数字、留存收益、读账取证、无形资产估值与十条金律。
第三部 行动
把判断变成日常纪律：先排除什么、愿意付多少、为什么不动，以及费用、代理与指数化这三层行业批评。
第四部 压力测试
六场实战，严格按当时可知的信息重建每一次判断与代价——联合利华、伍德福德、疫情与亚马逊、三年跑输、诺和诺德与激进主义五案。
第五部 反证与修正
他错在哪里、改了什么、什么只是重述：达美乐的四次买卖、被亲手撕掉的圭臬、2026 年对“什么都不做”的公开修订，以及估值漂移之辩。
附录 · 原始资料与证据
这个人的资料库
40 个来源家族；18 份官方 PDF 已归档（220 页）；连续覆盖 2010—2026 年。正文为独立编辑改写；来源登记、证据等级与材料时间线集中放在附录，重要判断请回到原始材料核对。