致股东信

伯克希尔时期最核心的公开写作与年度复盘。英文原文与中文译文逐段对照，点开即读；每行右侧的「原版」直达发布者原址。

1977
1977 年致股东信
1977 年的经营利润为 2190.4 万美元，合每股 22.54 美元，略好于一年前的预期。

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1978
1978 年致股东信
先说几句会计上的事。年末与多元零售公司的合并，给财务报告带来两处新的麻烦。

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1979
1979 年致股东信
老规矩，开篇还得先谈几句会计。自上一份年报以来，会计行业已作出决定：保险公司持有的权益证券

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1980
1980 年致股东信
1980 年，公司经营利润从 1979 年的 3600 万美元增至 4190 万美元

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1981
1981 年致股东信
1981 年经营利润 3970 万美元，为期初股权资本（证券按成本计价）的 15.2%

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1982
1982 年致股东信
1982 年，我们的经营利润为 3150 万美元，仅相当于期初股东权益（证券按成本计价）的 9.8%

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1983
1983 年致股东信
过去一年，我们的登记在册股东从约 1900 人增至约 2900 人。

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1984
1984 年致股东信
1984 年，我们的净资产增加了 1.526 亿美元，合每股 133 美元。

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1985
1985 年致股东信
各位或许还记得去年年报里那份格外乐观的论调：当时手头没什么大动作，但过往经验告诉我们

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1986
1986 年致股东信
1986 年，我们的净资产增加了 4.925 亿美元，增幅 26.1%。

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1987
1987 年致股东信
1987 年，我们的净资产增加了 4.64 亿美元，增幅为 19.5%。

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1988
1988 年致股东信
1988 年，我们的净资产增加了 5.69 亿美元，增幅 20.0%。

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1989
1989 年致股东信
本公司 1989 年净资产增加 15.15 亿美元，增幅 44.4%。

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1990
1990 年致股东信
去年我们做过一个预测：“未来三年里，伯克希尔的净资产几乎肯定会至少有一年下降。

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1991
1991 年致股东信
1991 年，我们的净资产增加了 21 亿美元，增幅 39.6%。

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1992
1992 年致股东信
1992 年，我们的每股账面价值增长了 20.3%。过去 28 年间（即自现任管理层接手以来）

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1993
1993 年致股东信
1993 年，我们的每股账面价值增长了 14.3%。在过去 29 年间（即现任管理层接手以来）

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1994
1994 年致股东信
1994 年，我们的净资产增长了 14.5 亿美元，增幅为 13.9%。

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1995
1995 年致股东信
1995 年，我们的净资产增加了 53 亿美元，增幅 45.0%。

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1996
1996 年致股东信
1996 年，我们的净资产增长 62 亿美元，增幅 36.1%。不过，每股账面价值的增幅略低

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1997
1997 年致股东信
1997 年，我们的净资产增长了 80 亿美元，A 股和 B 股的每股账面价值因此各提高了 34.1%。

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1998
1998 年致股东信
1998 年，我们的净资产增加了 259 亿美元，A 股和 B 股的每股账面价值因此各增长了 48.3%…

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1999
1999 年致股东信
1999 年，我们的净资产增加了 3.58 亿美元，A 类股和 B 类股的每股账面价值均因此增长 0.5…

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2000
2000 年致股东信
数据以日历年为准，但以下情况除外：1965 年和 1966 年，财年截至 9 月 30 日；

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2001
2001 年致股东信
数据按日历年度计算，惟以下例外：1965 年和 1966 年为截至 9 月 30 日的年度；

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2002
2002 年致股东信
注：下表载于年报印刷版中董事长信函的对页，信中亦有提及。伯克希尔·哈撒韦的公司业绩 vs. 标普 500…

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2003
2003 年致股东信
注：下表出现在已刊印年报中董事长信函的对页，信中也援引了此表。伯克希尔公司业绩与标普 500 指数对比

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2004
2004 年致股东信
注：此表载于年报印刷版中致股东信的对面页，信中亦有提及。伯克希尔公司业绩 vs. 标普 500 指数

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2005
2005 年致股东信
注：数据按日历年度列示，但以下年份例外：1965 年和 1966 年截至 9 月 30 日；

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2006
2006 年致股东信
注：数据按日历年统计，以下情况除外：1965 和 1966 年截止到 9 月 30 日；

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2007
2007 年致股东信
注意：以下表格出现在印刷版年报中董事长信函的对面页，该信函中引用了此表。

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2008
2008 年致股东信
注：数据按日历年度统计，但有如下例外：1965 和 1966 年截止于当年 9 月 30 日；

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2009
2009 年致股东信
注：数据按日历年度列示，仅以下例外：1965 年和 1966 年，截至 9 月 30 日；

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2010
2010 年致股东信
注释：数据按日历年度统计，但以下年份例外：1965 年和 1966 年，截至 9 月 30 日；

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2011
2011 年致股东信
注：数据按日历年度列示，以下年份除外：1965 年和 1966 年截至 9 月 30 日；

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2012
2012 年致股东信
19.7% 586,817% 9.4% 7,433% 10.3 注：数据按日历年度统计

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2013
2013 年致股东信
19.7% 693,518% 9.8% 9,841% 9.9 备注：数据按日历年度计算

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2014
2014 年致股东信
1965-2014 年复合年化收益率 19.4% 21.6% 9.9% 1964-2014 年总收益率 …

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2015
2015 年致股东信
19.2% 798,981% 20.8% 1,598,284% 9.7% 11,355% 注：数据均按日…

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2016
2016 年致股东信
1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 19…

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2017
2017 年致股东信
23.8 20.3 11.0 19.0 16.2 12.0 16.4 21.7 4.7 5.5 21.9…

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2018
2018 年致股东信
23.8 20.3 11.0 19.0 16.2 12.0 16.4 21.7 4.7 5.5 21.9…

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2019
2019 年致股东信
49.5 （3.4） 13.3 77.8 19.4 （4.6） 80.5 8.1 （2.5）（48.7…

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2020
2020 年致股东信
注：数据按日历年度列示，以下例外：1965 年及 1966 年，为截至 9 月 30 日止的财年；

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2021
2021 年致股东信
注：数据按日历年统计，例外如下：1965 年和 1966 年截至 9 月 30 日；

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2022
2022 年致股东信
49.5 （3.4） 13.3 77.8 19.4 （4.6） 80.5 8.1 （2.5）（48.7…

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2023
2023 年致股东信
查理·芒格——伯克希尔·哈撒韦的建筑师查理·芒格于 11 月 28 日去世

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2024
2024 年致股东信
这封信是伯克希尔年报的一部分。作为一家上市公司，我们被要求定期向你们讲述许多具体事实与数字。

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