特里·史密斯 · 中文译库
文章与随笔
文章与随笔共 82 件，2008—2025。英文原文与中文译文逐段对照，点开即读；每行右侧的「原版」直达发布者原址。
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2008
《每日电讯报》：2008年是难忘之年，但也是我们在很长一段时间内无法忘却的一年
单是一个周末之内，雷曼兄弟和华盛顿互惠银行（史上资产规模最大的银行倒闭案）相继破产，美林被迫投靠美国银行以求庇护，就…
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2008
《每日电讯报》：治愈廉价货币顽疾需要强效药
正在发生的是一场痛苦的调整，它要反映一个事实：我们所有人合在一起，一直过着入不敷出的日子。自 1990 年至 199…
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2009
《金融时报》：事实驳斥了关于信用衍生品的诊断
伦敦金融城刚刚发布的场外衍生品市场报告读来令人警醒——前提是你和我一样，认为政治家和监管者应对金融危机的方式应当像医…
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2009
《卫报》：G20都市神话与横加干涉
在伦敦聚会的各国领导人要想有效应对这场金融危机，就必须明白两个令人不快的事实。
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2009
《每日电讯报》：英国最辉煌时刻并不孤单，我们需铭记英联邦
下周三，在特拉法加广场的第四基座上，将有一座基思·帕克爵士的雕像揭幕。这个名字在英国鲜为人知。但在第二次世界大战初期…
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2009
《每日电讯报》：应奖励长期业绩，而非短期风险的承担
本周，金融服务管理局发布了金融服务行业薪酬规范草案，随即引火烧身，招致一片怒斥，称其开倒车，纵容奖金文化卷土重来，而…
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2009
《每日电讯报》：过度刺激可能给达林博士病入膏肓的病人带来灾难
我毫不怀疑，人们会热议他与二十国集团同僚们步调一致地为英国经济注入的刺激措施（对此预期会有大量作秀式的夸夸其谈），但…
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2010
《金融时报》|散户投资者前景依旧黯淡且困惑
先生，我注意到爱丽丝·罗斯在《市场择时错误代价高昂》（《金融时报》财富版，11 月 20 日）一文中的观点。文中引述…
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2010
基金管理费：二和二十
我不想把注意力全放在费用上而忽略其他方面——Fundsmith 的主业是创造卓越业绩。但我们想指出，费用和收费对投资…
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2010
Fundsmith的费用
如前所述，丰德史密斯的主要目标是创造卓越的投资回报。然而，费用随时间推移会对回报产生重大拖累。我创立丰德史密斯，旨在…
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2010
基思·帕克爵士
9 月 15 日星期三，我们在伦敦滑铁卢广场为基思·帕克爵士的雕像揭幕，以此庆祝不列颠战役纪念日 70 周年。
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2010
特里·史密斯为BBC广播电台评述《华尔街：金钱永不眠》
10 月 8 日星期五，奥利弗·斯通 1987 年电影《华尔街》的续集在英国上映，迈克尔·道格拉斯凭借片中戈登·盖柯…
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2010
对“2和20”分析的反响
许多人并不相信，在对冲基金“2% 管理费加 20% 业绩提成”的模式下，简单的算术就能揭示出投资回报在投资者与基金经…
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2010
《每日电讯报》：财政大臣应铭记丘吉尔关于税收的至理名言
年政府支出为 6690 亿英镑，预计今年将达 6970 亿英镑。乔治·奥斯本的紧急预算案——本次支出审查旨在落实该预…
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2010
《每日电讯报》：沃尔克规则对于防止银行危机演变成金融危机至关重要
先在这里说一句。2008 年 9 月 20 日，《每日电讯报》刊登了一篇题为《廉价货币的顽疾需要猛药》的文章，我在其…
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2010
有坏消息也有好消息
Fundsmith 股票基金成立仅 18 天，投资组合中第一只股票就传出被收购的消息——KKR 正在洽谈收购德尔蒙食…
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2011
加速股票回购
本周，在席卷美国企业界、并在英国也有一定追随者的“股票回购大规模破坏股东价值”运动中，出现了新的进展。
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2011
《每日邮报》|我警告过必将来临的战役
2008 年 12 月 13 日，我撰文预测“下一场战役将围绕政府信用和货币实力展开”。
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2011
ETF比我想象的更糟
1 月 11 日，我发布了致基金史密斯股票基金持有人的首封年度信函。在信中，我对交易所交易基金（ETF）这一投资热潮…
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2011
ETF你已被警告
瑞银（UBS）“德尔塔一号”交易台一名所谓“流氓交易员”造成 20 亿美元损失，此事再次引发人们对几个话题的关注：银…
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2011
《金融时报》|“冒烟”乔·弗雷泽如何定义了一个时代
“我再也不会见到他那样的人了。”——莎士比亚《哈姆雷特》第一幕第二场。
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2011
《金融时报》|散户投资者前景依旧黯淡且困惑
今天出版的英国《金融时报》刊登了特里·史密斯先生致编辑的这封信。
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2011
Fundsmith的特里·史密斯评述未来一年
在一次由《金融时报》协办的编辑部情报活动中，一场小组讨论围绕“未来一年展望”展开。活动由《金融时报》主编莱昂内尔·巴…
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2011
股票回购：友还是敌
距我的著作《增长会计》出版已近 20 年，如今我再揭会计规则中的另一处漏洞，它让公司得以在未创造价值时，却显得好像创…
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2011
《卫报》|新闻集团：家族企业
上周我在纽约时，有一次不寻常的经历：在福克斯新闻的编辑部，就电话窃听丑闻的影响接受天空电视台的采访。我身处鲁珀特·默…
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2011
《每日电讯报》|英国与迫在眉睫的欧元区灾难隔绝
这次否决的直接导火索是，其他欧盟领导人（实际上是德国和法国）拒绝提供他所要求的保障，即他们不会实施对英国金融服务业产…
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2011
《每日电讯报》|特里·史密斯：交易所交易基金比我以为的还糟
1 月 11 日，我发布了写给基金史密斯股票基金持有人的首封年度信函。信中，我对交易所交易基金（ETF）这一投资风尚…
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2011
他当然会这么说，不是吗
曼迪·赖斯-戴维斯在斯蒂芬·沃德案中作证时，有过一段著名的反击。沃德被控靠基勒和赖斯-戴维斯的肮脏收入为生，这起案件…
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2012
《每日邮报》|是时候停止谈论增长，金融界大佬特里·史密斯称财政大臣应效仿爱沙尼亚
如果让我说一件我希望乔治·奥斯本（George Osborne）在秋季预算声明中说、但他绝不会说的话，那就是：“别再…
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2012
《每日邮报》|政客们为何不明白，房价需要下跌
世界正深陷一场重大的金融和经济危机。眼下正值英国政党会议季，诸位或许天真地指望能从主要政治人物的言论中窥见他们如何应…
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2012
《金融时报》|环法自行车赛的启示
环法自行车赛今年频频上头条：英国人首次夺冠，兰斯·阿姆斯特朗因涉嫌服用兴奋剂被剥夺冠军头衔。
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2012
《金融时报》|巴菲特自1979年便知之事
先生：从史蒂夫·约翰逊的大局观文章《老板薪酬计算方式引热议》（《金融时报》财富管理版，4 月 16 日）来看，不少投…
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2012
《卫报》|交易员是零售银行的祸根
英国银行家协会对巴克莱交易员操纵伦敦银行间同业拆借利率（Libor）一事曝光后的反应——他们声称“感到震惊”——让人…
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2012
《独立报》|特别报道：华尔街大崩盘的教训
哲学家乔治·桑塔亚纳说过：“忘记过去的人，注定会重蹈覆辙。”我们正身处始于 2007 年的金融危机的第六个年头，所遭…
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2013
《金融时报》似曾相识燕归来
彼得·“瑜珈”·贝拉曾是纽约洋基队的棒球手，后来又执教过洋基队和他们纽约的对头大都会队。他还因一系列看似简单却充满智…
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2013
《金融时报》控制成本以保护投资
许多投资者正在把全部收入乃至更多耗在投资费用上
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2013
《金融时报》择时交易，切勿在家尝试
所谓择时，是什么意思？这是投资者最经典的目标：低买高卖。
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2013
《金融时报》切勿仅为避税而投资
把钱投进你真正想拥有的东西，更好。
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2013
《金融时报》无风险回报，平淡才是王道
这篇文章的标题借用了“无风险回报”这一表述，该表述用于描述在不承担任何本金风险的情况下所能获得的投资回报。在本次金融…
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2013
《金融时报》去粗取精
我上一篇关于市场时机的文章以“低买高卖”这一格言作结。当时我说，如果你以合理价格买入优质公司的股票，即便忘了“高卖”…
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2013
《金融时报》投资十大黄金法则
理论上，个人散户投资者相比大型零售基金和养老基金的管理者，拥有不少优势。他们不必向投资者撰写季度报告来证明其收费的合…
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2013
《金融时报》|太多股票会拖累投资组合
当心“多元恶化”，特里·史密斯说
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2013
《卫报》|欧盟是累赘，我们应挣脱束缚
我们与世界上竞争力最差的贸易集团存在贸易逆差。我们为什么还要留在其中？
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2013
《每日电讯报》|如果他们说这些话，别买他们的股票
参与财务分析近四十年，我越来越形成一个看法：公司管理层、分析师和评论员使用的某些词语，投资者应当保持警惕。除了滥用英…
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2013
《每日电讯报》|为何为优质股多付钱是安全的
沃伦·巴菲特，这位传奇投资人，曾将复利称为世界第八大奇迹。理解其威力对于投资成功至关重要，然而对许多人来说，它依然是…
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2014
巴克莱股票经纪电视股票与全球经济Fundsmith
我对长期投资的定义，基本就是永远。我投资的目标是那些真正优秀的企业，我们持有的公司平均自 1907 年就存在了，也就…
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2014
《金融时报》新兴市场搭车指南
在我上一篇《FT 财富》专栏中，我试图探究为何如此多投资者在追逐新兴市场卓越经济增长时遭遇糟糕体验。这引出一个更深层…
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2014
《金融时报》蓝色巨人投资者手中未必是好牌
2011 年，传奇投资者沃伦·巴菲特宣布伯克希尔·哈撒韦首次大手笔投资一家科技公司，这在当时引起不小轰动。科技领域是…
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2014
《金融时报》恍然大悟，我发现了基金命名之道
上个月，加州公务员退休基金（Calpers）——全球最大的养老基金之一——宣布撤回其对对冲基金的 40 亿美元投资。…
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2014
《金融时报》投资者如何忽视了特易购的警示信号
自创立 Fundsmith 基金以来，我被问得最多、被恳求买入的股票就是乐购。
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2014
《金融时报》页岩气是奇迹革命还是跟风潮
投资者远未确定能从页岩中获利
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2014
《金融时报》投资考量只看事实
20 世纪 50 年代，电视上播出过一部早期侦探剧《法网》（Dragnet），主角是虚构的乔·弗莱迪（Joe Fri…
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2014
《金融时报》让我们一起跳公司版呼啦圈舞
近来，各家公司似乎流行起跳“呼啦圈”式的参与之舞。你懂的，就是那种把右手放进去，右手拿出来，再摇一摇之类的动作。
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2014
《金融时报》太爷爷，战前你投资了什么
1914 年的公司，如今还在的寥寥无几
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2014
《金融时报》有马克杯可买，何必买金砖四国
也许最危险的投资概念是“不用动脑”。以新兴市场股票为例。按理说，它们的回报应当远好于发达经济体，因为多数新兴市场的人…
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2014
《金融时报》我为何不持有银行股
这周似乎是个合适时机，来解释我为什么不持有银行股。尽管金融危机爆发已经七年，但根据欧洲央行最新的“压力测试”，欧洲仍…
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2014
《每日电讯报》投资者是自己最大的敌人
多数投资者通过在不恰当的时机买卖股票，加剧了自身基金回报不佳的问题，特里·史密斯如是说。
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2014
《每日电讯报》这是下一个特易购吗
我读沃伦·巴菲特写给伯克希尔·哈撒韦股东的年报董事长信已经超过 30 年了。但他最近日子不太好过。
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2015
Charles Stanley Direct：为何投资优质公司
为了弄明白为什么你应该寻求投资于好公司，首先你得定义什么是好公司。在我看来，好公司是这样一种企业：它通过在整个商业和…
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2015
富达：通往天堂的三步
《三步登天》是埃迪·科克伦去世后拿下冠军的单曲，秀沃达迪乐队曾翻唱过。在 Fundsmith，这首歌正是我们 Fun…
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2015
《金融时报》：收入已非往昔
有个老笑话讲：怀旧本身已今非昔比。看来，买股票图收益这件事也一样。
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2015
《金融时报》：盯住目标——总回报才是关键
理解这个主题，并不一定需要借助网上铺天盖地的研究，那些研究翻来覆去就是一句话：“派息股跑赢非派息股”。你可以试着在搜…
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2015
《金融时报》：股东价值是结果而非目标
在第一部分的文章中，我解释了自己如何定义股东价值：即企业能否持续实现高于资本成本的资本回报率（ROCE）。这次，我想…
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2015
《金融时报》：特里·史密斯——我在Fundsmith五年的心得
Fundsmith 这家我经营的基金管理公司，上个月刚满五周年。这五年下来，我学到了些什么？
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2015
《金融时报》：我们究竟何为股东价值
作为投资者，你大概遇见过两个都带“股东”二字的术语：股东价值和激进股东。
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2015
《金融时报》牛肉在哪里
牛肉在哪里？这是美国的一句口头禅。它起源于 1984 年快餐连锁店温蒂（Wendy’s）一则电视广告中的宣传语。此后…
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2015
《金融时报》无人阅读，何必费心做账
1992 年 8 月，我的著作《增长会计》出版。书中揭露了公司如何利用会计伎俩粉饰其对外报告的业绩。如今，像浑水和冰…
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2015
《每日电讯报》投资者能从亚历克斯·伯德赛马500连胜中学到什么
“他们以为比赛已经结束了。”解说员肯尼斯·沃尔斯滕霍姆在 1966 年世界杯决赛尾声的这句解说，已经进入大众文化，成…
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2015
《每日电讯报》投资者能从亚历克斯·弗格森爵士的成功中学到什么
投资者可以从体育世界中学到很多东西。上周我探讨了职业赌徒亚历克斯·伯德如何在赛马结束后下注，从而大发其财的故事。
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2015
This is Money Fundsmith老板称提供优质产品或服务的公司是投资关键
如果要说获得良好回报的关键，最重要的就是质量。
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2016
《金融时报》：2016年如果你用钱做一件事
俗话说“鞋匠的孩子没鞋穿”，这句话形象地刻画了专业人士的一种倾向：他们专注于自己的工作，却忽略了自己的需求——哪怕是…
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2016
《金融时报》：投资者不应摒弃债券替代品
如需收听特里·史密斯的播客，请点击这里
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2016
《金融时报》：“漂亮五十”能告诉我们关于债券替代品的什么
上周我曾提出，通过研究美国“漂亮五十”时代及其后续影响，或许能对所谓“债券替代股”的前景有所启发。
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2016
《每日电讯报》：专注于已知的已知
唐纳德·拉姆斯菲尔德，美国前国防部长，曾说过：“有已知的已知。这些是我们知道的事情。还有已知的未知。也就是说，我们知…
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2017
《金融时报》：阿斯利康开始像乐购
上周阿斯利康股价下跌，或许有人觉得这只是“神秘”肺癌药物试验失利这一孤立事件所致。但我怀疑，阿斯利康的问题远不止某一…
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2017
《金融时报》：新兴市场ETF与死亡之颚
身为主动型基金经理，我竟然支持被动或指数投资，这听起来或许有些奇怪。
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2017
《金融时报》：股权投资的独特优势
投资于股票——股权——有一个独特的优势，是其他资产类别所不具备的，据我的经验，这一点很少被人理解，也几乎从未被讨论过…
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2019
Money Observer：Fundsmith的特里·史密斯——预测者就像迈克尔·费什
动荡、喧嚣与骚乱，不过是评论员们用来形容十月股市表现的几个以字母 T 开头的词。我认为，审视我们被要求接受的这些词汇…
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2020
《金融时报》：投资者只有两种类型
我上一次在本报撰文讨论所谓的择时交易问题是在 2013 年（《择时交易：请勿在家尝试》）。
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2022
《金融时报》：最新养老金危机该归咎于谁
我猜想各位都听说了英国国债市场对英国养老金负债驱动投资（LDI）策略造成的冲击。这场崩盘为何发生，又该归咎于谁？
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2023
《金融时报》：我为何从不投资银行股
职业生涯头十年，我在银行工作，之后成为顶尖的银行分析师*。我发现人们常常惊讶于自己从来不投资银行股。
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2025
《金融时报》：不会再有另一个巴菲特，因为无人能拥有他的优势
世界正朝着与伯克希尔·哈撒韦相反的方向前进